The Guardian. Después de todas las duras conversaciones del mes pasado, es poco probable que las sanciones impuestas a Rusia por Occidente le quiten el sueño a Vladimir Putin. La respuesta al anuncio de Boris Johnson de que cinco de los bancos rusos menos importantes y tres personas serían atacados fue: ¿eso es todo?

La noticia más dramática fue la decisión de Alemania de detener la aprobación del gasoducto Nord Stream 2 de Rusia a Europa occidental. Eso tendrá un impacto, pero puede terminar afectando a Alemania más que a Rusia.

El mensaje de las capitales occidentales fue que el plan siempre fue comenzar de a poco y luego aumentar las cosas si Putin se niega a retroceder. Ben Wallace, el secretario de defensa del Reino Unido, dijo que había varias opciones para elegir.

El problema de Occidente es que las sanciones contra Rusia tienen un costo, y ese costo aumenta a medida que se endurece el régimen. Una sugerencia, por ejemplo, ha sido eliminar a Rusia de la red Swift, un sistema de mensajería que vincula a los bancos y que facilita el comercio internacional. Tal movimiento ciertamente dañaría la economía rusa porque afectaría su capacidad para exportar su petróleo y gas. William Jackson, de la consultora Capital Economics, señala que la economía de Irán se contrajo un 7% cuando se impusieron medidas similares a Teherán.

Si bien la posición financiera de Rusia es más sólida que la de Irán, Jackson dice que el impacto de las duras sanciones podría ser reducir entre un 4 % y un 5 % el producto interno bruto de Rusia, impulsar la inflación por encima del 10 % y obligar al banco central a aumentar las tasas de interés al 14 %.

Pero eliminar a Rusia de Swift también dañaría a Occidente. Para empezar, plantearía la pregunta obvia de cómo pagar el gas ruso. Lo que es más, el costo global de la energía seguramente aumentará, quizás considerablemente.

Por lo tanto, parece probable que Occidente adopte un enfoque paso a paso, dejando las sanciones más duras como último recurso.

La forma más obvia de mejorar las cosas sería extender las sanciones a un grupo más amplio de personas con la esperanza de que los oligarcas presionen al Kremlin para que retroceda si se congelan sus activos. Los tres nombres anunciados por Johnson hoy fueron incluidos en la lista negra de Estados Unidos hace algunos años, lo que limita el impacto de una designación del Reino Unido.

Apuntar al sector financiero ruso sería el siguiente paso más obvio. El Reino Unido podría apuntar a los bancos rusos sistémicamente importantes, como Sberbank y VTB, y podría cumplir su amenaza de evitar que Rusia venda sus bonos soberanos en el mercado de Londres.

Calibrar la respuesta no será fácil, en parte porque Putin podría responder a las sanciones fortaleciendo los lazos de Rusia con China y en parte porque los países que imponen las sanciones ya están lidiando con la inflación más alta en décadas.

Como Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, señaló a The Guardian, la crisis en Ucrania está ocurriendo en un momento en que la economía mundial apenas está saliendo de la pandemia. “Se suma a la incertidumbre cuando ya hay suficiente”.